Белослав Сваргоф

Сегодня утром в центре нашего внимания на рынке: в сообщении Bloomberg News говорится, что Китай готовится одобрить ограниченный импорт чипов Nvidia H200 AI уже в этом квартале, восстановив частичный доступ к огромному рынку после многолетних ограничений. Если сообщение Bloomberg окажется верным, вы можете себе представить, что сейчас чувствует Дженсен Хуанг.

Кроме того, недавно доля золота в мировых резервах центральных банков впервые с 1996 года превысила долю казначейских облигаций США.

Цены на золото, как ожидается, достигнут новых рекордных максимумов к концу года: по прогнозам Morgan Stanley, к четвертому кварталу 2026 года цена на золото составит 4800 долларов за унцию, поскольку снижение процентных ставок, покупки центральных банков и сохраняющиеся геополитические риски продолжают стимулировать спрос на этот традиционный актив-убежище. В аналитической записке от 5 января банк заявил, что рост цен на драгоценный металл обусловлен сочетанием макроэкономических и политических изменений, включая ожидаемый цикл смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США, смену руководства в Федеральной резервной системе и продолжающиеся покупки со стороны центральных банков и инвестиционных фондов. Цена на золото уже продемонстрировала исторический рост. 26 декабря 2025 года спотовая цена на золото достигла исторического максимума в 4549,71 доллара за унцию и завершила год с ростом на 64 процента, показав лучшие годовые результаты с 1979 года.

Цены на золото снова подскочили на этой неделе после захвата венесуэльского лидера Николаса Мадуро американскими военными силами, что усилило геополитическую неопределенность на энергетических и финансовых рынках. Аналитики говорят, что подобные конфликтные ситуации возобновили покупки золота в качестве защитного актива в то время, когда многие инвесторы и без того занимали оборонительную позицию. «Ситуация вокруг Венесуэлы, безусловно, активизировала спрос на активы-убежища, но это происходит на фоне существующих опасений по поводу геополитики, энергоснабжения и денежно-кредитной политики», — сказал Александр Цумпфе, трейдер драгоценных металлов в немецкой компании Heraeus Metals. Инвесторы обычно стремятся приобрести золото в периоды экономической и политической нестабильности, поскольку этот драгоценный металл, как правило, демонстрирует хорошие результаты в условиях низких процентных ставок, когда альтернативные издержки владения не приносящим дохода активом снижаются. В своем аналитическом обзоре Morgan Stanley отметила, что недавние события в Венесуэле, вероятно, укрепят привлекательность золота как средства сохранения стоимости, хотя и не привела эти события в качестве официального фактора, повлиявшего на ее прогноз в 4800 долларов.

Компания JPMorgan Chase также недавно повысила свой прогноз цен на золото, предсказывая, что к четвертому кварталу 2026 года цена металла достигнет 5000 долларов за унцию, а в долгосрочной перспективе — 6000 долларов. «Хотя этот рост цен на золото не был и не будет линейным, мы считаем, что тенденции, приводящие к этому дальнейшему росту цен на золото, еще не исчерпаны», — заявила Наташа Канева, глава отдела глобальной стратегии по сырьевым товарам в JPMorgan, в своем обзоре от 18 декабря, ссылаясь на продолжающуюся диверсификацию в золото со стороны центральных банков и инвесторов, поскольку неопределенность в торговых отношениях и сохраняющиеся геополитические риски подпитывают спрос на золото как на актив-убежище. Аналитики ING также видят потенциал дальнейшего роста цен на золото. В записке от 6 января банк отметил, что покупки золота центральными банками и ожидания дальнейшего снижения процентных ставок ФРС поддерживают цену драгоценного металла.

Последний прогноз Morgan Stanley представляет собой существенное улучшение по сравнению с предыдущим. В октябре 2025 года банк повысил свой прогноз по цене золота на 2026 год до 4400 долларов за унцию, сославшись на ожидания снижения процентных ставок в США, ослабления доллара и значительного притока средств от институциональных инвесторов. «Инвесторы следят за золотом не только как за защитой от инфляции, но и как за барометром всего, от политики центральных банков до геополитических рисков», — заявила Эми Гоуэр, стратег Morgan Stanley по металлургическим и горнодобывающим товарам, в октябрьском обзоре. «Мы видим дальнейший потенциал роста цен на золото, обусловленный падением доллара США, активными покупками со стороны ETF, продолжающимися закупками центральных банков и неопределенностью, поддерживающей спрос на этот актив-убежище». Кроме того, недавно золото впервые с 1996 года обогнало казначейские облигации США по доле в мировых резервах центральных банков, и Morgan Stanley охарактеризовал это событие как «мощный сигнал» уверенности инвесторов в долгосрочной ценности этого драгоценного металла. Биржевые инвестиционные фонды, обеспеченные физическим золотом, зафиксировали рекордный приток средств, что свидетельствует об интересе как со стороны институциональных, так и розничных инвесторов. «Даже непрофессиональные покупатели, или розничные инвесторы, присоединяются к ажиотажу вокруг золота», — написали аналитики Morgan Stanley в октябрьской записке, добавив, что спрос на золото дополнительно подкрепляется ожиданиями ослабления доллара и более широким отказом от активов, номинированных в долларах. К концу 2025 года доллар США снизился примерно на 9 процентов, показав худшие результаты с 2017 года.

Хотя золото по-прежнему остается главным товарным активом, рекомендованным Morgan Stanley, банк также отметил устойчивый рост на рынках других металлов. Аналитики заявили, что в 2025 году структурный дефицит предложения достигнет своего пика, а новые требования Китая к экспортным лицензиям усугубят риски роста. В прошлом году цена на серебро выросла на 147 процентов, показав самый сильный годовой прирост за всю историю наблюдений, чему способствовали сочетание промышленного спроса, притока инвестиций и дефицита предложения. «Инвесторский интерес остается высоким, поскольку обеспеченные серебром ETF продолжают привлекать приток средств», — говорится в недавней записке аналитиков ING , которые охарактеризовали прогноз на 2026 год как «конструктивный», подкрепленный устойчивым промышленным спросом на солнечные панели и аккумуляторные технологии, а также стабильными инвестиционными потоками. В сегменте цветных металлов Morgan Stanley отдает предпочтение алюминию и меди, которые сталкиваются с сохраняющимися ограничениями предложения на фоне растущего спроса. Предложение алюминия остается ограниченным за пределами Индонезии, в то время как признаки возобновления закупок со стороны США подтолкнули цены вверх. Цены на медь также резко выросли на Лондонской бирже металлов: на этой неделе трехмесячный контракт на медь достиг рекордной отметки в 13 387,50 долларов за тонну. Morgan Stanley заявил, что спрос на импорт в США и продолжающиеся перебои в работе шахт будут создавать напряженность на мировых рынках в преддверии 2026 года. Никель также показал себя с лучшей стороны, подорожав на 5,8 процента до 17 980 долларов за тонну, достигнув самого высокого уровня с октября 2024 года. Morgan Stanley отметил, что риски перебоев в поставках из Индонезии поддерживают цены, хотя и предупредил, что большая часть этих рисков, возможно, уже учтена в цене.

перевод отсюда

1-часовая лекция Роберта Пректера о волновом принципе. Он сравнивает волны Эллиотта с другими методами, классическими паттернами и теорией Доу - и все это на реальных рыночных примерах. Бесплатно до 14 января